几种不同的说法：
1、4-乙基愈创木酚说
64年茅台试点提出，它的来源主要是小麦经酵母分解而致，纯品具有某些酱油的特征。经分析，我国不同香型的固态法白酒均含有此物。
2、吡嗪及加热香气说
80年代由贵州所提出，在大曲培养和堆积过程中，由于高温产生了大量吡嗪类、酸类等挥发性物质，跟形成酱香有关。这些物质的生成有以下七个途径：①氨基酸加热分解。②蛋白质热分解。③糖与蛋白质反应。④糖与氨基酸反应。⑤糖与氨的反应。⑥糖裂解物与氨基酸的反应。⑦高温多水条件下微生物的代谢产物。这里除四甲基吡嗪有类似酱味外，其它30多种吡嗪类多数是爆玉米花香味，确切说表现是一种焦香味。
3、呋喃类和吡喃类说
该观点由天津化学试剂一厂周良彦同志提出。总共有23种，其中呋喃酮类7种、酚类4种、吡喃酮类6种，烯酮类5种、丁酮类1种。这些物质带有不同的酱香和焦香，它们的分子结构有共同的特征：含有呈酸性的羟基或羰基；都是具有5-6个碳的环状化合物，其环上大多含有氧原子；分子中具有芳香结构化活性很强的烯醇类或烯酮结构。它们的来源是低糖及多糖的分解物。吡喃化合物分子结构 、呋喃化合物分子结构。
辽宁轻工所刘洪晃工程师提出十种特征成分说：①糠醛、②苯甲醛、③乙二甲基丁醛、④含氧化合物，如甲基吡嗪和吡啶同系物、⑤正丙醇、⑥4-乙基愈创木酚（4EG）⑦β一苯乙醇、⑧丁香酸、⑨酩醇、⑩香草醛。刘工还认为：酱香酒主体香气可能是芳香族化合物（含苯环和杂环化合物）为主体，与部分脂肪族化合物如醛、酮、醇、酸、酯等所构成。
另外，还有茅台主体香味成份为高沸点酸性物质的说法。总之茅台酒的主体香味成份尚未定论，随着分析技术的进步，这个谜很快会被揭开的。
传统说法：
把茅台酒的香味成份分成三大类：酱香酒、醇甜酒、窖底香酒。
茅台酒的勾兑也基本上按这三大类酒不同比例而进行。茅台酒传统的工艺总结为：茅酒赖华王、制曲黑白黄、碎石泥巴窖、堆积补短长。发酵温度高、贮酒时间长，物多口味细，空杯隔夜香。现代工艺总结为：四高二长。即高温制（650以上）曲、高温润料（900C），高温堆积（500），高温流酒350-400C。一长为发酵周期长，“重阳下沙、端阳扔糟”，八轮发酵，每轮一个月。第二长为贮酒时间长，最低不少于三年。
对茅台酒的品评，要记住的要点有：1、酱香、焦香、糊香配合谐调，以突出酱香为主，其余为辅。2、酒的酸度较高，口味细腻、优雅。3、空杯留香长、香气优雅。酱香型国家名酒，还有武陵酒和郎酒，这两个酒也各有特色。
